環球經濟將走向何處？

1997年諾貝爾經濟學獎得主邁倫•斯科爾斯教授為香港城市大學（城大）主持11月13日的「城大傑出講座」，探討全球經濟的發展前景。

 

斯科爾斯教授是美國史丹福大學Frank E. Buck金融學榮休教授，也是蜚聲國際的金融及經濟問題專家。他在演講中列舉了今後數年間可能出現的種種情形，並探討在諸般局勢下全球經濟將如何發展。講座舉行的前一天，斯科爾斯教授獲城大授予榮譽文學博士學位。

 

斯科爾斯教授的演講以「全球經濟：後國際金融危機年代」為題，其核心論題是：全球經濟衰退在當前是否漸近尾聲？2008年金融危機以來的去槓桿化減債措施，是否拖慢目前這十年的經濟增長？

 

斯科爾斯教授雖未明言，卻顯然認為問題不易解答，因為問題的癥結既在於債務狀況（一個國家應保持多大的債務？究竟是因負債而經濟發展受阻，還是藉舉債以促成經濟起步？），也在於追求經濟發展的意願強弱（例如，斯科爾斯教授舉例說，中美兩國熱衷於發展經濟，歐元區各國卻側重於社會穩定、經濟調整）。

 

斯科爾斯教授回顧了過去十年對全球經濟影響最大的幾宗事件：中國加入世界貿易組織對國際貿易局勢的影響深遠；2008年金融海嘯過後，全球經濟明顯放緩；「九•一一」恐怖襲擊以及隨後在伊拉克和阿富汗引發的軍事衝突，導致流動資金過剩、金融業規管鬆弛、資產泡沫漲大等弊端。

 

關於今後的幾年，斯科爾斯教授預期，美國經濟將會大幅增長，其動力來自美國企業將原先外判的科技業生產工序重新搬回國內，特別是在機械人研製、電腦信息處理、3D打印、自動駕駛車輛等行業。其次，他指出美國將得益於獲得新能源並擁有相關的技術，如天然氣和頁岩氣這兩種能源的開採。此外，市場對微電網、傳感器、電動車的需求正在上升，亦會提高美國經濟的效率，並促成其持續發展。他還指出，第三個因素更將影響到全球經濟，那就是人民幣國際化。

 

對於投資前景，斯科爾斯教授指出，有一派學說認為，我們現在雖然身陷嚴重的經濟衰退，但經濟將會緩慢復蘇。這一觀點也獲得美國聯邦儲備局的贊同。不過，當前的形勢也可作另一種解讀，即認為債務龐大、通縮嚴重、經濟架構重整的工程浩大，只有依靠政府大力支撐，而且須經過多年後經濟才可復蘇。

 

有某些變數可能加劇經濟失衡，甚至令復蘇之車出軌，這包括：美國公營機構負債規模有多大；「金磚四國」（巴西、俄羅斯、印度、中國）經濟起伏不定，未來有可能引發貿易戰；歐洲等地的出生率下降；發展中國家人口老化，可能引起多種問題。

 

「人口老化，未來有可能帶來經濟衰退，」斯科爾斯教授說。

 

倘若有人想從演講中聽得一些秘訣妙計，或是有關全球經濟前景的先知預言，那麼他們恐怕要失望了。因為斯科爾斯教授概述經濟大勢之初，即已清楚強調：未來前景不明。

 

不過，有一名學生請教演講人對經濟前景有何提示時，斯科爾斯教授給出以下建議。

 

「水，」他說。「倘若我還年輕，正在尋找投資機會，那麼凡是與水有關的事物我都會留意。」他指出，世界不少地區面對氣候惡化和地理變遷，因此海水淡化、水利灌溉、污水淨化等領域都值得留意。

 

斯科爾斯教授是「布萊克–斯科爾斯期權定價模型」的創建者之一。該模型奠立的定價與風險管理技術，現正應用於全球期權定價及管理風險。斯科爾斯教授因對「衍生工具定價的新理論」卓有貢獻，獲得1997年的諾貝爾經濟學獎。